原文标题：《世界上最高效的市场运行在区块链》

区块链技术带来创新，这种创新的本质往往在公众争论中消失了——争论集中在对区块链的负面看法。我们研究了区块链在什么地方以及为什么会对传统金融服务构成挑战性的竞争。

作为一个例子，我们展示了 Uniswap 的去中心化交易平台，并将其与传统交易平台 (包括加密交易平台和股票交易平台) 进行比较。由于新的智能合约商业模式提高了效率，Uniswap 可以为消费者提供比传统竞争对手低 20 倍的成本。Uniswap 的开放和透明也确保了市场更加公平，减少了有害商业行为的空间。

背景

最近，有关于区块链没有解决任何实际问题的讨论。最近，著名计算机科学家 David S. H. Rosenthal 发表了一场演讲，他在演讲中批评了区块链，并解释了他为什么不相信它们（区块链）能创造价值。许多有影响力的技术人士都采纳了这一观点，比如微软云计算服务首席技术官马克·罗斯诺维奇 (Mark Russinovich)，虽然提出的一些批评是有效的，但批评集中在区块链技术的薄弱领域，只建立在加密货币的历史上。这些聪明人是自己领域的专家，但他们可能不会研究最新的工程成果，也不会研究当代加密、共识和金融科技解决方案的现状。

这些论点在几年前可能是正确的重复论点，但今天被揭穿了：

1. 能源消耗:市值排名前 20 的 Token 中，只有一个使用了对能源敏感的工作量证明共识 (以太坊合并将在 2022 年夏天将链过渡到股权证明)。

2. 恐怖分子和犯罪用途：根据事实和数据，这是一个政治上被夸大的问题，正如《2022 年国家加密货币犯罪和国家洗钱风险评估》所看到的。

3. 加密货币投资的投机风险：与纳斯达克股票波动没有什么不同，科技股从历史高点下跌了 75%，在任何情况下，稳定币都是价值转移的媒介。

这些论点没有考虑到区块链为用户创造价值的用例，完全否定区块链技术是不理性的。基本价值被创造出来，而这种价值创造在传统商业模式中很难复制，我们已经看到了区块链为他们的用户提供了什么样的可衡量的有形利益。

市场运行效率

据报道，当参与者能够执行交易并以与提供服务所需的实际成本相当的价格获得服务时，市场就具有运营效率。当交易成本降低时，一个经济体的效率就会提高，更多的资本和劳动力就会被释放出来创造财富。

交易成本，或者这里的一般费用，与你进行交易平台需支付的资产本身无关。这一原则既适用于流动性市场 (股票、加密货币)，也适用于非流动性、不可替代市场 (房地产、NFT)。

费用可以定义为：

价差——最佳买卖之间的差价。

向做市商收取的费用 (通常与上述有关)。

交易平台经营者收取的费用 (佣金)。

向基础设施提供商支付的费用。

其他费用和非交易费用，如取款费和开户费用。

纽约证券交易平台历史交易成本

除了费用，我们还有一个价格影响，这是可用流动性的结果。流动性越大，对价格的影响就越小。价格影响与费用无关——它更多的是市场规模的结果，而不是运营效率本身。

流动性市场的费用通常以基点 (BPS) 衡量。一个基点是 0.5%。虽然每个订单可以有一个固定的价格，但在流动性较强的市场上，交易价格通常只是其 BPS 费用。例如，一笔 500 英镑的交易收取 3 英镑的手续费，相当于 500*0.0003=0.15 英镑。

这是 PayPal 股票在线经纪人的两张截图。你可以看到经纪人给你的买卖价格是不同的。差价就是差价。PYPL 的价差为 1 -(112.20/ 112.31)* 10,000 = ~9.8 个 BPS。即使交易是「0% 的佣金」，用户最终还是以利差损失的形式为参与支付费用。如果你在买入或卖出，你需要支付比理论中间价高出 5 个基点的价格。

Uniswap：世界上最高效的交易市场

Uniswap v3 是自动化做市商的第三个版本，现在提供集中 (范围) 的流动性供应。Uniswap 在基于以太虚拟机 (EVM) 的公共区块链上可用，包括以太主网、Arirum、Polygon、optimismPBC。