加密货币市场在2022年第二季度崩溃，警告信号确实存在，但并不是每个人都意识到了。当你在一个过度杠杆化的市场，当你正在做多加密货币价格，当你遭到意外打击时，很多人没有办法绕过它。俄罗斯和乌克兰的冲突、供应链短缺问题、通货膨胀和利率上升都是导致崩溃的部分原因。这一切都是宏观经济事件导致全球经济衰退的结果。

传统金融市场受到严重影响，无可厚非的也影响到了加密货币。比特币大幅下跌，跌破2万美元，并已连续9周下跌，这是前所未有的。第二个顶级加密货币以太坊也已下跌并低于 1000 美元的支撑位。在此期间，山寨币市场更糟糕，因为抛售，导致ADA、XRP、BNB等货币以及SOL、AVAX和DOT等新兴加密货币暴跌。这使得加密货币的总市值低于1万亿美元(来源CMC)。

在比特币无法保持支撑之后，加密货币的多米诺骨牌开始倒下，因为它在 3 月至 5 月期间从 3 万美元继续下跌。随着抛售的开始，这种混乱已经在市场上造成了FUD。这也是美联储加息25个基点(从2022年3月开始)的负面消息的结果。通胀的上升进一步加剧了这一情况，到2022年5月达到8.6%。这极大地影响了加密行业的一个叫做CeDeFi的领域。在此之前，让我们看看去中心化和中心化之间的区别。

去中心化和中心化

加密货币的主要目的是引入一种去中心化货币系统。比特币是目前最好的例子，因为它在很大程度上仍然是去中心化的，没有控制网络的实体或个人。这与高度中心化的银行等金融机构形成了鲜明的对比。

中心化类型的控制与去中心化的完全相反。在去中心化体系中，货币供应量是固定的，其价值由自由市场决定。

DeFi (Decentralized Finance)的兴起旨在为用户带来更多的金融包容性和独立性。这导致了协议的产生，协议是为向用户提供DeFi服务而开发的软件。早期的DeFi协议是真正去中心化的，这意味着它们没有组织实体，对所有用户开放。它们用起来很麻烦，而且需要用户具备一定的技术知识。这就是CeDeFi登场的地方。

CeDeFi 

CeDeFi的崛起始于Coinbase和币安等数字交易所。这些公司提供了新用户可以进入加密领域的一个入口。他们还通过专业服务来处理加密的复杂性(如钱包地址、私钥等)，简化了拥有加密货币的过程。用户通过与其他传统金融服务类似的KYC流程注册这些交易所。用户可以选择不接受KYC，但他们将无法完全使用该交易所的产品。它们为用户提供一个托管数字钱包，其中包含有关其加密货币资产的信息。

他们向用户出售和交易各种类型的加密货币，但他们必须遵守金融系统的规则和监管。这使得它们成为受监管的实体，而且它们也是中心化的。之所以说它们是中心化的，是因为它们通过保管私钥来控制用户的钱包。这意味着，如果账户被认为不合规或违反政策，交易所可以冻结账户。用户将无法购买或出售加密货币，也无法提取或转移他们的资金。

金融科技公司开始开发自己的协议，以提供DeFi服务，为盈利、质押和流动性池打开市场。这使得用户可以从有时好得令人难以置信的收益率中赚取利息。这些协议提供的回报率远高于传统金融机构所能提供的回报率。Block-Fi、Celsius、Nexo和Abra等公司都提供这种服务。他们允许用户通过将比特币和以太坊等加密货币存入他们的系统来赚取利息。这些公司将这些资产作为无担保抵押品，可以进行借出。用户从贷款利息衍生品中获利。

这些公司不是DeFi，而是CeDeFi或中心化DeFi。尽管它们为DeFi提供工具，但它们本身并不是去中心化的。这些公司是中心化的，因为他们控制着平台上的一切。他们保管着客户的账户私钥，这让他们可以完全控制数字钱包。他们可以冻结所有提款和交易，尤其是在崩溃期间。

崩溃的开始

崩溃始于比特币的下跌。由于它是占主导地位的加密货币，市场上的其他货币往往会跟随它移动。在这种情况下，由于与股票市场的相关性，它也变得低迷。而且投资者大多是新手，他们把加密货币视为风险资产，因此会由于经济的不确定性而决定抛售。市场达到了一个临界水平，这引发了一系列事件，导致CeDeFi崩溃。

下一个崩溃是Terra的稳定币UST (Terra USD)。稳定币以1比1的比率与美元挂钩。这种挂钩实际上并没有任何商品或资产的支持，它本质上是一种算法。这意味着稳定币的支持是由购买Terra原生代币LUNA决定的。为了铸造UST，LUNA必须被销毁。在2021年和2022年期间，许多投资者买入了LUNA，然后销毁了它，同时得到了UST。销毁使得LUNA不再流通，这也提高了它的价格。这里的问题是，用户可以通过将UST存入 Anchor 协议来赚取收益。它的年回报率一度高达20%。对金融分析师来说，这可能是一个危险信号。

在市场极度波动期间，UST与美元脱钩。这是因为市场上的恐慌性抛售导致了挤兑。被提出的UST比被销毁的LUNA还要多。这影响了UST和LUNA的价格。随着价格开始下跌，投资者开始担心，情况变得更糟。Terra无法保持挂钩，因此LUNA的价值跌至0美元以下。UST也崩盘了，这影响了包括CeDeFi公司在内的大股东们。

在Terra沦陷后，人们关注的焦点是持有UST或LUNA的投资基金。随着投资者匆忙将资金撤出，整个市场出现了大量的清算。尽管Terra的LFG (Luna Foundation Guard)中拥有储备，但这不足以恢复与UST的挂钩。虽然 LUNA 价格下跌，但仍有58%的交易者认为LUNA价格会上涨，导致UST跌至0.35美元时的清算金额达到了1.06亿美元。币安等交易所的反应是暂停LUNA和UST的交易。

后续