编者按：「随着持续两年的大牛市在近期以异常惨烈的方式落下帷幕，许多在本轮周期中被创造与热捧的概念与项目也开始逐渐冷却。那么，这些曾经的明星产品真的一无是处吗？他们成功亦或是失败的经历，又将给这个行业留下哪些宝贵的经验？

近期，本人计划用 3 到 4 篇文章的篇幅，来回顾并重点反思本轮周期中几个重点赛道或商业模式。」

自 Axie Infinity 的 Play to earn 以及由其衍生的 X to earn 模式诞生以来，其普惠大众的理想与外界对其庞氏骗局的质疑便如影随形。在刚刚过去的这轮牛市中，我们也目睹了一个个采用 X to earn 模式链游项目的快速爆发与消亡。

那么，X to earn 模式是否真的如这些项目的代币价格那样不可持续？X to earn 究竟是 Web3 领域的伟大创新，还是又一个不可持续的庞氏骗局？如果 X to earn 模式在本轮周期中被最终证伪，那么区块链游戏的未来又在哪里？

本篇文章我们希望从更底层的逻辑出发，详细审视区块链游戏发展的功过成败。

如何简单分辨庞氏项目？

在我们开始正式讨论 Play to earn 模式之前，其实有必要再来重新回顾下庞氏的基本定义。

根据目前行业内所形成的最广泛共识，分辨一个项目是否为庞氏，关键在于判断其有没有为外部社会创造新的价值，也就是是否产生了「正向的外部性」。如果一个系统没有创造正向外部性，那么一切价值其实只是在系统内部进行零和博弈与重新分配，并必将在一段时间后走向崩盘。

但是在 Web3 领域中，由于许多项目往往还结合了货币、共识机制、经济模型等等其他复杂概念，这就导致对庞氏骗局的识别变得更为困难。

那么，普通用户有没有比较简单的办法可以快速识别庞氏项目吗？

1. 观察系统有无外部收入

对于庞氏最简单的一个判断手段，便是观察其是否能够产生外部收入。

由于在正常的经济系统中，绝大多数能够产生正向外部性的经济组织，都不会向社会免费提供产品和服务。就像你为公司工作一定要获得报酬，商家向你销售商品一定要获得收入一样，一个健全的市场总能为这些正外部性进行合理定价，并促进交易的发生。

所以，识别是否具有外部收入，就成了识别一个经济体是否具有正外部性最简单的方式。

那么对于一个链游来说，判断其是否为庞氏，其实也并不需要我们深入研究链游内部的复杂博弈机制。而是只需要将链游视为一个整体，观察其能否从外部获取收入就可以了。

不过这里需要特别强调的一点是，如果我们想要回答的是某个链游是否具有外部性，那么观察的对象也一定只能是这个链游整体，而不能是链游系统内某个局部的内部组件。

我们可以看到，目前许多链游取得的所谓「收入」，其实都来源于链游内部 NFT 交易市场的手续费收益。但由于这类内部市场所服务的全部是游戏玩家，属于典型的内部收益，因此也并没有为整个链游产生外部价值。

这就像虽然博彩行业是典型的零和博弈，但博彩公司依然可以赚钱一样。他们取得的收入完全来自博彩行业的内部，因此这些收入并不能证明整个博彩行业为社会产生了价值。

当然我们也可以看到，有些链游团队如 StepN 其实很早就认识到了这个问题，甚至通过设立「首席收入官」的岗位，希望通过品牌联名、广告等方式获取真正的外部收入。这些显然都是方向非常正确的尝试，也是值得鼓励的行为。

2. 判断参与者支出资金的属性：投资 or 消费

除了观察系统整体有无外部收入以外，链游的参与者还可以通过判断自己资金支出的属性，来分辨一个系统的庞氏程度。

如果一个链游的参与者大都抱着消费的心态将资金投入系统，那么这些支出便构成了链游系统的主要收入。这也从侧面证明链游提供了某种外部性（好玩），以促使人们消费并为这种外部性买单。

但如果一个链游的绝大部分参与者都是抱着投机的心态来参与游戏，并且主要目标是为了获利而不是娱乐，且极为重视回本周期等指标，那么这个系统便更接近一个庞氏骗局。

毕竟，投资属性的资金，其最终的目标都是获利离场。因此在系统没有足够多真实收入来填补他们收益缺口的时候，系统就必然会走向借新还旧的庞氏模型。

那么如何才能更好地吸引更多消费型用户进入系统？

答案当然是创造真正的价值，提高链游产品的游戏性，而不是去刻意引导用户心态。由于链游的底层采用了区块链技术，因此整个游戏也必然是个开放经济体。因此一个设计良好的链游，必须能够接受并容纳各种类型的用户参与其中。一个游戏不能假设，自然也更不能要求用户一定以某种心态使用自己的产品，也更没必要故意排挤某种类型的用户。

就像比特币从来没有预先假定人性的善良，而是通过设计合理的博弈机制以保护系统不受恶意参与者的攻击。如果一个链游的经济系统出现投机氛围过重，消费需求过低的现象，那么首先应该反思的是游戏本身的设计问题，而不是直接将责任推给用户，