无需许可、去中心化，这是加密世界的特点，这让加密世界仿佛一个深邃的黑暗森林：机会丰富但又处处潜藏着风险。而那些有着知名机构背书的项目，就成为投资者选择项目的一个相对简单的法则。

在加密世界，一些知名投资机构的一举一动都备受关注。2020 年，Multicoin Capital 成为市场追逐的热点，投资者一一梳理 Multicoin 的 portfolio 去捕捉下一个价值洼地。今年夏季，Coinbase 投资项目又成了一个新的热点板块，Coinbase 投资但未在 Coinbase 交易的项目成为了「涨」的信号。

提到今年市场上的现象级崛起，Solana 生态是无法绕开的话题。大举投资 SOL 生态的 Alameda Research 得到了不斐的回报，而同时，Solana 生态内的另一个重要投资机构 Jump Trading 也非常值得关注。Jump Trading 通过投资或参与开发支持了 Solana 生态龙头 DEX Serum、收益聚合器 Tulip、预言机 Pyth、跨异构链通用型通信协议 Wormhole 等，Jump Trading 也在 Solana 生态早有布局。

我们不难发现，Jump Trading 是除 Alameda 外另一个在 Solana 生态的斩获颇丰的投资机构。而这并不是 Jump Trading 这一传统高频交易巨头向加密领域的第一次出手。9 月中旬，Jump Trading 宣布推出新的 3.5 亿美元基金。该基金为 Jump Capital 推出的第七只基金，将用于在 DeFi、金融应用程序、区块链基础设施和 Web 3.0 领域等与加密相关的资金投资、股票投资以及代币投资。

Jump Capital 的推出也意味着这家老牌资本终于要向加密世界进军。尽管 Jump Trading 该公司长期试图保持低调的公众形象，但该公司仍在市场上久负盛名。我们在 Nansen 上找到了 Jump Trading 的持仓，站在当下回看 Jump 的投资项目，如何理解这一老牌资本的投资逻辑？（其持币数量繁杂，律动仅列出其部分持仓）

在 Jump Trading 的持仓中，多为一些较为成熟的项目。在本文选取的 10 个项目中，仅 Sperax 市值排名在 1000 名以外，其余多为市值前 200 名。观察其持仓，或可帮助我们更好的理解其投资风格，捕捉下一个市场的热点板块。

纵观 Jump Trading 清单，律动 BlockBeats 发现，在我们列出的 10 种持仓中，Jump Trading 的持仓覆盖 DEX、DeFi、Web 3.0 等多个领域。Jump Trading 将重点放在了有望成为生态基础设施的协议上。例如，多个 DEX 的重要性自不必多言，而像预言机、储蓄协议、合成资产、Stablecoin 这些项目又很好的丰富了生态，是构建一个高度活跃、高流动性的 DeFi 世界所必须的。

或许我们可以这么理解，Jump Trading 以交易起家发展至今，他们对资本效率和交易的理解是卓越的，这也是他们在这些领域内捕捉下一个增长点的先天优势。诸如 Compound 对流动性的提升、Sperax 所构建的第一个持币生息的 Stablecoin，这些协议的创新都可以提高链上世界的资本效率。这种对生态有价值的创新也应更具有长期价值，对投资者同样也更具吸引力。

而对 Web 3.0 的投资，则更加具有开放性。人人皆可看到 Web 3.0 的趋势，但无人知道哪一条路径最终可成功抵达。Jump Trading 在自己更为熟悉的领域——优化交易和资本效率——大举押注，同时又对未来的趋势保持开放。这是一种既兼具激进的投资方式，又包含保守的风险躲避策略。

DEX

Jump Trading 自 1999 年成立以来一直使用自有资金投资，这家全球顶级的传统投资巨头从 CME 发展而来，是传统资产类别中交易量最大的交易商之一。该公司在纽约、芝加哥、阿姆斯特丹、伦敦、上海和新加坡等地拥有 1000 多名员工，活跃于期货、期权、加密货币和全球股票市场。作为一家从交易中诞生并壮大的公司，Jump Trading 对 DEX 的重视是天然适配的。

在加密世界中，交易是链上承载最多的数据。加密市场结构在堆栈的每个级别都充满了细微差别和不同的特质。复杂的交易系统往往会放大这些细微差别，而规模化会进一步将其放大。Jump Crypto 负责人 Kanav Kariya 曾在自己撰写的文章中指出，「我们早期工作的主要重点是打造一个强大的平台，使用户能够大量和优雅地参与这些特殊市场。再结合严肃的交易情报，伴随加密领域的不断发展，这一市场将使我们能够领先的市场参与者。」在其持仓中，我们发现了多个 DEX 项目 token。

Serum

截至今日，Jump Trading 持有约 3000 枚 SRM，价值约 1 万美元。

2020 年 9 月，Jump Trading 投资了 Solana 链上龙头 DEX Serum。SBF 曾在接受媒体采访时透露，「Serum 是 Jump Trading 首次涉足并投资 DeFi 领域的项目。」而仅仅只是「首次涉足」，Jump Trading 的投资就成绩斐然——SRM token 被市场戏称为「SBF 四件套」之一，迎来了不错的涨幅。CMC 数据显示，2020 年 9 月 SRM Token 仅 1.84 美元一枚，而在今年 9 月，SRM 最高曾达 12.48 美元。

与大多数 DEX 多采用「自动做市商（AMM）」机制不同，Serum 采用了和 CEX 相同的订单簿机制。这一设计的好处是不会像 AMM 一样产生较大的滑点。而受限于网络性能和订单处理速度，这一机制在此前的 DeFi 世界中并不普遍。Serum 利用了 Solana 高 TPS 的特点，设计了中央订单簿，这一协议可融合链上其他多个协议的流动。

BitDAO

截至今日，Jump Trading 持有约 39 万枚 BIT，价值约 74 万美元。

今年 6 月，以衍生品交易而知名的交易平台 Bybit 宣布，由其牵头推出的 BitDAO 宣布完成 2.3 亿美元融资。Bybit 也做出承诺，将其期货合约交易量的 0.025% 收入贡献到 BitDAO 的财库中，按今年 1 月至 5 月的收入作为参考，预计每年将超过 10 亿美元。这也被视为 BitDAO 最直接的价值支撑。

BitDAO 计划走出一条与 Bybit 不同的路，通过向 DeFi 领域投入大量资金和人才，BitDAO 将走向一条去中心化之路。BitDAO 将自己称为世界上最大的去中心化自治组织（DAO）之一，BitDAO 将致力于三件事，研发、流通性和资金资助。开发 BitDAO DeFi 产品、为 DEX、借贷、合成资产等