随着各种 DeFi 协议的崩溃，收益率降低和代币价格的下降，许多 DeFi 评论员已经开始思考，我们是否发挥出了一个开放的、无需许可的、可组合的、基于区块链的金融系统的潜力。

但是在一些领域， DeFi 的价值主张继续闪耀着光芒。这些闪光点也将继续证明，DeFi 能够实现传统金融系统无法完成的事情。

其中一个闪光点便是元治理，它指的是一个 DAO 通过使用代币参与另一个 DAO 的治理过程的行为。元治理是数字组织为了追求特定的目标，实行的新兴战略杠杆。

元治理与传统金融中的投资管理有相似之处，即资产管理人可以对其资产产品的利益相关者提案进行投票。然而，DeFi 中的元治理更加透明和公开。任何元治理代币的持有人都可以使用这一工具。与 TradFi（传统交易金融）中秘密进行决策不同的是，个人投资者还有可能从这一趋势中找到 Alpha。

DAO 是 DeFi 的聪明钱。他们是一群有着自己独特投资标准的投资者，比散户和机构投资者更了解这个行业的内部运作方式。如果能够预测或提前购买 DAO 感兴趣的代币，那么就可以找到 Alpha。

元治理代币属于这类资产吗？元治理的价值主张是什么？因此，DAOrayaki社区特整理了这篇《元治理终极指南》并从第一性原则来评估元治理代币的效用。

什么是元治理？

正如我们上文的定义，元治理是一个 DAO 通过效用代币参与另一个 DAO 治理过程的行为。

通过一个简单的例子，来帮助我们能够更好地理解这个定义。

首先，我们假设有两个以匿名公司的联合创始人命名的媒体 DAO：RyanDAO 和 DavidDAO。

两个 DAO 分别运营一档顶尖的播客节目，分别由创始人担任主持，并发行了自己的原生代币：$RYAN 和 $DAVID。代币持有人分别享有 RyanDAO 和DavidDAO 的治理权。在其他事务中，$RYAN 和 $DAVID 持有者能够投票选择哪些嘉宾可以参加他们 DAO 的播客节目。

在激烈的播放量战争中，RyanDAO 的成员通过 Snapshot 投票，明确表示他们希望 Ryan 出现在 DavidDAO 的播客中。为了实现这一目标，$RYAN 持有人批准通过场外交易来购买 100 $DAVID，这是（DAVID DAO）每周投票中达到法定人数所需的最小代币数量，DavidDAO 可以通过投票选择下一位来参加他们播客的嘉宾。

通过这项交易，RYAN 的持有者现在可以对 DavidDAO 的治理提案进行投票。

当进行下一次嘉宾投票时，RyanDAO 可以使用其持有的 $DAVID，投票支持 Ryan 出现在 DavidDAO 的播客节目上。

虽然竞争激烈，但 RyanDAO 持有的代币数量足以帮助他们赢得投票，他们的创始人将出现在 DavidDAO 的播客中。

通过这个简单的例子，我们可以看到元治理是如何进行的：

一个 DAO（RyanDAO）通过使用代币（DAVID）参与了另一个（DavidDAO）的治理过程。

我们还可以看到，元治理是帮助 DAO 追求战略目标的价值工具。

元治理作为战略工具

现在，我们对元治理的工作原理有了一定的了解，让我们深入研究一些更复杂的例子。这样我们可以更好地了解 DAO 是如何利用元治理来促进其战略利益的实现，也可以更好地理解元治理代币在这一过程中发挥了哪些作用。

迄今为止，使用元治理来实现战略目标的知名案例包括：Fei Protocol、Aave 和 Index Cooperative。其中，稳定币发行商 FEI Protocol 通过 DPI 持有 INDEX 代币并拥有了元治理权，成功让其代币 FEI 上线了 Aave  货币市场。

我们来详细地分析一下这是如何做到的。

Fei Protocol 是 FEI 的发行者，FEI 是一种完全保留的、与美元挂钩的稳定币。2021 年 6 月，DAO 提出希望让 FEI 在链上 TVL 最大的货币市场 Aave 上线。Fei Protocol 对于此次上线市场非常重视，因为如果能和 Aave 这样的热门应用程序进行整合，就可以增加 FEI 的效用，从而增加对 FEI 的需求。

然而，为了让 FEI 在 Aave 上线，它必须遵守货币市场的去中心化治理程序。由于不确定 AAVE 持有人会如何投票、以及提出治理建议最少需要 8 万个 AAVE（当时价值约 2,000 万美元），Fei 决定购买 10 万个INDEX 代币（当时价值约 250 万美元）来完成这一整合。INDEX 是Index Cooperative 的治理代币，Index Cooperative 是一个资产管理 DAO，创建了多个主题指数和结构化产品，例如 DPI（DeFi Pulse Index）和GMI（Bankless DeFi Innovation Index）。

虽然它必须针对单一资产才能启用，但 INDEX 持有人有权获得 DAO 产品包含的成分代币的治理权。所以 INDEX 就是元治理代币，也是一种资产，其目的是向其持有人传递元治理权利。

INDEX 元治理目前可以在 DPI 包含的五个资产中使用：