作者：DerrickN

在这篇文章中，我将重点介绍 Liquity 协议和 MakerDAO 之间的主要区别。

让我们从基础开始：

什么是Liquity ？Liquity 是一种去中心化的借贷协议，允许您以用作抵押品的ETH 提取无息贷款。 贷款以 LUSD（一种与美元挂钩的稳定币）支付，并且需要保持 110% 的最低抵押率。

什么是 MakerDAO？MakerDAO 是去中心化借款协议，它允许您针对多种抵押品提取可变利率贷款。贷款以 DAI（一种与美元挂钩的稳定币）支付，维持所需的最低抵押品比率因不同的 Vault 类型而异。

Maker 在以太坊生态系统中占据主导地位已不是什么秘密。自从2017 年年底推出后，Maker 多年来一直稳居前列，在撰写本文时，它在每个 DeFi 排行榜上排名第一，总价值约为 9B 美元（总价值锁定）。

Liquity 自 2021 年 4 月 5 日（撰写本文时大约两个月前）推出以来，在 DeFi 排行榜上排名第 10，TVL 超过 2B 美元。

Liquity 着手创建一个更有效的借贷协议，重点关注权力下放和资本效率。如上图所示，用户很快意识到 Liquity 是当今最具创新性和实用性的借贷协议之一。

下面将介绍这两种协议之间的主要差异，从技术差异到哲学差异。

治理与无治理

首先，让我们来看看 Maker 和 Liquity 之间最大的哲学差异：治理。

MakerDAO

治理在 Maker 协议和生态系统中扮演着重要的角色。使用他们的治理代币 MKR，用户可以对协议参数（例如稳定费、债务上限、最低抵押比率）以及重要的生态系统事物（如资助工作组、赠款等）进行投票。

治理过程相当漫长，但有几个核心参与者小组，他们确保一切“顺利”运行，并定期举办公开会议供所有人参加和聆听。大多数讨论发生在 Maker 治理论坛上，所有投票都通过链上 MKR 投票来巩固。Maker 改进提案流程如下图所示：

Liquity

Liquity 采取完全不同的治理方法，因为它选择完全不进行人工治理。系统参数要么是一成不变的，要么是“算法控制的”。在 Liquity 中，允许的抵押品类型、最低抵押品比率等系统参数无法更改。此外，Liquity 的借贷费和赎回费仅由数学决定——即没有人为干预的机会。甚至 Liquity 确定使用哪个预言机的能力也是这样处理的。例如，如果 ETH/USD Chainlink 价格馈送下降，它知道如何自动切换到 Tellor，反之亦然。

虽然我们可能会挑剔说没有“人类治理”的细微差别，但至少用户可以放心，因为他们相信代码会按承诺工作并按承诺执行。

为什么这很重要？

参与治理可能是一个令人头疼的学习曲线，导致大多数用户不参与——最终使协议比想象的更加集中。这是 Maker 治理随时间变化的需求的有趣视觉效果：

虽然治理的“理念”很强大，但我们经常看到相反的情况。随着治理开销的增加，参与治理的每个用户的要求也会增加。因此，各种协议的治理投票率很低——包括 Maker 的投票率——许多人需要转向 Compound 代表（又名协议政治家）的治理模型。似乎在 DeFi 治理的当前状态下，您的选择并不会执行，相反是由 20 人（即鲸鱼）做出所有决定，或者仍然由 20 人做出所有决定的委托模式，这远非理想。

通过取消治理和信任数学，Liquity 的生态系统可以转而专注于自身发展，而无需承担治理和内部政治的负担。社区成员无需花费整周时间准备投票，而是可以专注于他们想要创建的内容、他们想要构建的工具以及与哪些社区合作。如果需要 Liquity V2，社区成员和用户可以用他们的资本投票决定他们更喜欢哪个版本，而不会将这种意愿强加给当前 Liquity 协议版本的用户。我们已经在 Uniswap 生态系统中成功地看到了这项工作，我相信我们会在 Liquity 生态系统中看到同样的情况。

多抵押品与单一抵押品

Maker 与 Liquity 之间的另一个重大区别是允许的抵押品的类型——即用户可以借入的抵押品类型。

MakerDAO

Maker 系统支持多种抵押品类型，您可以在此处查看，从 ETH 到任意 ERC20，再到 Uniswap 对的 LP 代币。这套多样化的抵押品类型可能允许范围广泛的借款人，但会给系统带来新的风险，我将在后面介绍。

Liquity

根据其去中心化理念，Liquity只允许以太币作为抵押品，不可能添加新的抵押品类型，这意味着无法将新的资产风险引入系统。

为什么 Liquity 会这样做？

Liquity 选择 ETH 作为其唯一的抵押品类型有两个原因：1. DeFi 中的大多数借款人使用 ETH 作为抵押品，2. 去中心化和风险最小化被高度重视。

许多人会同意，以太币是以太坊生态系统中最去中心化、流动性和需求量最大的代币；所以在任何去中心化借贷协议中优先考虑 ETH 是有意义的。加上从 MakerDAO 的历史中学习，导致 Liquity 旨在创建一个围绕单抵押支持的稳定币构建的高效系统，而不是像 DAI 这样的多抵押支持的稳定币。允许其他抵押品类型（例如 USDC、WBTC）可能是一个滑坡和潜在的失败点——不仅会给协议带来严重风险，还会给其用户带来严重风险。

为了扩展我的意思，让我们放大 MakerDAO 的抵押品分类：

DAI 由 41.9% PSM-USDC、34% ETH、5.6% WBTC、5% USDC-A、4.6% ETH-C 和 6.5% 其他支持。换句话说，DAI 有 52.5% 由中心化资产支持：USDC 和 WBTC。剩余的大部分借款需求来自 ETH 持有者。如果有的话，DAI 的抵押品细分凸显了允许非 ETH 抵押品类型所带来的非常真实的中心化风险。如果一个去中心化的稳定币大部分由中心化资产支持，那么……也许它不像人们希望的那样去中心化。

更糟糕的是，最近通过了一项将 PSM-USDC-A 债务上限提高 $1B 的治理提案。在这种情况下，他们愿意进一步增加 DAI 的 USDC 敞口，至少在短时间内保持 DAI 的挂钩。

Maker 社区意识到他们对 USDC 的依赖是一种生存威胁，我希望看到他们在不久的将来减少对 USDC 的依赖。幸运的是，Liquity 不受这种类型的中心化风险的影响，因为它专注于 ETH 作为抵押品并且它的不变性——使得 L